“降速”的三季报，藏着哪些行业趋势？

主要观点总结

本文分析了白酒行业前三季度的报告，总结了行业的整体情况、头部企业的表现、腰部企业的分化和尾部企业的下滑。文章指出，行业整体在稳定增长，但区域性品牌的降速导致分化加剧。头部企业在营收和净利润上占据优势，但部分头部和腰部企业的增长速度放缓，而尾部企业则出现严重下滑。行业人士指出，白酒行业的去库存仍未结束，市场集中度提升，三线以下酒企面临困境。不过，从整体趋势上看，白酒行业仍有不错的弹性空间，不必过分悲观。

关键观点总结

关键观点1: 白酒行业前三季度的整体情况

20家白酒上市企业今年前三季度累计营收总额为3400.64亿元，同比增长10.01%；累计净利润总额为1316.5亿元，同比增长10.64%。尽管营收净利同比两位数增长，但与去年同期相比，今年的营与利都在降速。

关键观点2: 头部企业的表现

头部企业在营收和净利润上占据整体的大部分份额，且呈现出稳健的增长态势。但头部企业的增长速度也有所放缓，其中只有少数企业呈现出营收、净利同比双位数增长的姿态。

关键观点3: 腰部和尾部企业的状况

腰部企业表现出分化的情况，有的企业增长迅速，有的企业则出现下滑。而尾部企业则面临严重的下滑困境，市场竞争压力加大，部分企业的业绩降速或失速。

关键观点4: 行业面临的挑战和机遇

白酒行业面临去库存、市场集中度提升等挑战，三线以下酒企困境加重。但行业整体仍有一定的弹性空间，需要积极应对挑战，汇聚力量，不躺平、不摆烂，迎接更大的挑战。

正文

请到「今天看啥」查看全文

。

一方面，头部企业的稳定增长让行业整体扩容，而区域性品牌的降速导致分化愈加明显；另一方面，第三季度头部品牌降速、尾部品牌加速下滑的表现，将行业调整期叠加淡季的“疲态”展现得淋漓尽致。

除此之外，透过三季报我们还能看清哪些环境形势？看到哪些特点变化？

头部领跑 ， 强者愈强

上市公司是行业的领跑者，也是行业的风向标，而上市公司同样也有层次划分，其中前六名企业占据着整体营收与净利的绝大部分份额。

具体来看 ，今年前三季度，前 6 家上市酒企的营收还在持续增加 ，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒，营收 分别是 1231.23 亿元、 679.16 亿元、 313.58 亿元、 275.16 亿元、 243.04 亿元、 190.69 亿元，共计 为 2932.86 亿元，占整体 86.24% 。 而去年 同期该指标为 84.35% ， 可以看到，行业头部效应进一步集中。

另外，前 6 家头部上市酒企的净利润规模优势同样在扩大。贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份泸州老窖、古井贡酒净利润分别为 608.28 亿元、 249.31 亿元

请到「今天看啥」查看全文