PMI显著上行，关注价格上涨——2020年11月全国制造业PMI数据解读（海通宏观陈兴、侯欢）

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11 月生产指数回升至 54.7% ，持平在 13 年以来新高，其中高技术制造相关行业处在高景气区间，制造业内生动力也有所增强。

库存： 11 月原材料库存指数升至 48.6% ，产成品库存指数上行至 45.7% ，供需双双回升，带动企业库存主动回补。

价格： 11 月购进价格指数和出厂价格指数分别升至 62.6% 、 56.5% ， 11 月以来国际油价回升，国内煤价和钢价也均有走高，预计 11 月 PPI 环涨 0.2% ，同比 -1.9%。

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1.  11 月制造业 PMI 显著上行

全国 PMI ： 11 月全国制造业 PMI 显著上行至 52.1% ，创 17 年 10 月以来新高，也是 13 年以来同期新高，指向制造业景气走高。

主要分项指标中，需求、生产双双回升、价格上涨、库存回补。

分规模看，大、中、小型企业 PMI 普遍回升，其中小型企业 PMI 重回线上。

2. 内外需稳步改善

新订单： 11 月新订单指数由 10 月的 52.8% 回升至 53.9% ，创 17 年 10 月以来新高，同样是 13 年以来同期新高，指向内需明显改善。

出口订单： 11 月新出口订单指数由 10 月的 51%

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