过山车行情重演！美股反弹仅维持1小时！华尔街惊现80%衰退预期

科技股尾盘普遍跳水，苹果跌近7%，特斯拉跌超6%，而早盘一度大涨超8%的英伟达也尾盘转跌，最终下挫逾3%。

摩根大通最新的市场信号令人警觉——与美国经济高度相关的美股市场，正反映出近80%的经济衰退预期。

具体来看，根据摩根大通基于多类资产价格走势所构建的“经济衰退指标仪表盘”，在近期市场遭遇猛烈抛售之后， 小盘股为主的罗素2000指数所映射的经济衰退可能性已经高达79%，接近历史高位。 作为对美国国内经济更敏感、更加周期性的指数，罗素2000往往能够较早体现经济下行的风险。“目前，市场几乎已经完全定价了‘温和衰退’这一情境，”摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou指出，“而小盘股的表现正是最直观的证据。”

不仅仅是罗素2000。摩根大通的数据显示，标普500指数当前所反映的经济衰退概率也达到了62%；大宗商品方面，基本金属市场的指标显示衰退概率为68%；而被视为市场避风港的5年期美国国债，其收益率暗示的经济下行可能性则为54%。换句话说，跨资产类别的市场行为已在同步释放警告信号。

但值得注意的是，信用市场表现出了明显不同的温度计读数。尽管整体资金面正承受更大压力，投资级信用产品的价格仍显示，市场对衰退的预期仅为25%。而在去年11月时，这一概率甚至为零。债市投资者的“淡定”与股市的“悲观”之间，形成了鲜明对比，也让市场解读变得更复杂。

更宏观的背景是——企业信心与基金经理情绪正在迅速恶化。随着特朗普Z府不断升级对外贸易摩擦，特别是白宫周二确认将实施新一轮关税措施之后，市场对政策路径的可预期性骤降。早盘强劲反弹的美股也因此转跌，显示贸易政策与市场信心之间的脆弱联动正在加剧。

摩根大通指出，该行使用的模型通过比较各类资产在历次衰退期中从高点到低点的跌幅程度，反推出当前价格中所隐含的经济预期。从这个角度看，虽然悲观预期正全面压制美股估值，但这也意味着，一旦有利好经济或政策转向的消息出现，市场反弹所需的“心理门槛”反而正在降低。

换句话说，虽然“衰退”已经成为共识，但一旦情况并未如市场预期般恶化，当前被压抑的风险资产反而可能迎来更强烈的技术性反弹。