浙商重大推荐||巨星科技·邱世梁/王家艺

1、海外产能建设持续推进， 进可提升份额、退可对冲关税，有助于公司加速提升份额和盈利能力。

2、美降息刺激成屋销售回暖，给工具行业带来较大增量弹性 ；新房建设计划、加州重建等超预期启动，驱动工具行业需求加速。

3、 主业手工具持续扩SKU、提份额， 第二曲线电动工具取得重要突破。

检验指标： 工具行业终端增速；美国按揭贷款利率；美国成屋及新房销售；北美零售商季报。

可能催化剂： 公司订单公告超预期；公司新业务（如电动工具等）取得新进展公告；公司收购公告超预期；美联储降息超预期；美国成屋销售量超预期；美国新房建设计划超预期。

预计2024-2026年收入分别为148.0、180.0、216.0亿元，同比增加35.4%、21.6%、20.0%；公司归母净利润24.1、28.5、34.9亿元，同比增加42.5%、18.4%、22.2%。

工具行业未来随美国进入降息周期，行业景气度有望延续良好趋势拾级而上。巨星科技作为我国工具行业出口龙头， 不断锤炼自身出海能力， 全球产能布局应对外部风险，有望持续提市占率、逐步提高经营质量。 当前市值对应PE为14.3、12.1、9.9 X，公司相比同行业可比公司2024-2026年平均PE分别为22.2、18.4、15.8X， 存在低估 ；公司正常估值中枢应同时体现跨国龙头稀缺性、全球化布局红利、终端类刚需属性，按照2026年归母净利润计算，给予估值区间15-20X，公司维持 “买入” 评级。

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