【华创医药第105封信】年岁岁花相似 岁岁年年人不同

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我们在上周周保中重点提及了环保督查背景下原料药的机会，在本周得到了印证。总体来讲环保问题对医药整体产业链影响，以及原材料价格对制剂环节成本影响相对较小，但是对于部分原料药，特别是抗生素类原料药，抗生素菌渣是危险等级较高的废物，环保核查，或者环保标准趋严，或对行业格局产生一定影响。目前最新一轮的环保监管下的供给侧改革对各大周期性品种产能都造成了不小的冲击，特别是7月中旬山东和8月初河北都对原料药生产厂家下半年的环保监管提出了更明确、更高标准的要求，我们预计，受此影响原料药的产能将进一步承压，而目前已经开始的原料药提价趋势也将有望得到持续和加强，建议投资者积极关注现代制药、亿帆医药、联邦制药等A股及港股相关上市公司。

市场总结

本周医药指数在生物制品和化药板块的拉动下跑赢大盘，全周上涨0.74%，高于沪深300指数2.09个百分点，高于中证800指数1.80个百分点。生物制品板块受香港流感爆发影响上涨2.94%，而化药板块中的原料药板块受环保因素继续上涨0.74%。其余各二级板块走势依次为医疗服务（0.17%）、医疗器械（0.11%）、中药（-0.06%）、医药商业（-0.58%）。

图表1 上周行业整体走势

资料来源：Wind、华创证券

图表2 上周各二级板块走势

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