价值趋势投资飚起来真是控制不住，只能被迫接受白马更高的溢价甚至是泡沫化

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中信证券梳理了主要资产类别（包括住房、银行理财、PE/VC、信托和股票等）在当下的配置价值，发现在脱虚向实大政策背景下， 只剩下证券类资产的配置有持续抬升空间 。而从流入权益市场增量资金的投资偏好来看， 最受益的仍然是稀缺的价值龙头 。

①散户难以大规模入市。 今年A股市场对散户而言缺乏普遍的赚钱效应，即便是前期涨幅可观的白马龙头股，股东户数也呈现下降趋势 。表明漂亮50这种温和“慢牛”不仅不容易吸引散户大量入场，反而容易导致其“提前下车”。

② 机构投资者会是增量资金的主要来源 。在经历了几轮牛熊后，渠道以及客户逐步成熟，历史业绩成为销售和甄选产品时最为重要的一个考量因素，强者恒强格局会越发明显。而历史业绩优异的产品一个很重要的特点是产品净值相对稳定， 持仓上对具有更高确定性的行业龙头有明显的偏好 。

③今年保费的大幅增长加上权益配置资金增量基数较低， 预计明年保险资金在权益资产上的增量配置资金相比今年会有显著增加 。在未来IFRS9准则下（2018-2020逐步实施）投资风格也会更明显偏向低估值高股息类资产。（更多高股息个股戳标题查看）

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