主要观点总结
【明阳科技】系列报告摘要及关键点
关键观点总结
关键观点1: 积极拓展“总成件”高价值新品类，预计2024年营收同比增长18%
明阳科技积极拓展高价值的新品类“总成件”，并预计在2024年取得显著的营收增长，同比增长率达到18%。
关键观点2: 智能座舱自动化升级助力人效增长，2024Q3单季营收创新高
智能座舱自动化升级带动人效提升，公司在2024年第三季度的单季营收达到历史最高点。
关键观点3: 汽车座椅电动调节一站式解决方案迈上新台阶，高毛利率壁垒下业务扩张可期
公司提供汽车座椅电动调节的一站式解决方案，该业务向更高层次发展。公司具有高毛利率壁垒，业务扩张前景良好。
关键观点4: 汽车产销量稳步增长，智能座椅需求提升
根据中国汽车工业协会的数据，2024年汽车产销量稳步增长，新能源汽车市场持续增长。随着消费者对智能化座椅功能配置的关注度提升，智能座椅逐渐作为汽车座椅标配，未来发展空间广阔。
关键观点5: 新产品研发加速，募投项目产能释放打开增长空间
公司新产品PEEK材料的研发加速，同时募投项目产能有望在不久的将来释放，打开公司的增长空间。
正文
根据中国汽车工业协会发布的数据，2024年汽车产销累计完成3128.2万辆和 3143.60万辆，同比分别增长3.70%和4.50%，产销量再创新高，继续保持在 3,000 万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，2024年产销首次突破 1,000 万辆，销量占比超过 40%，迎来高质量发展新阶段。随着新能源汽车市场的持续增长，消费者对智能化座椅功能配置的关注度持续提升，智能座椅逐渐作为汽车座椅标配，汽车智能座椅零部件未来发展空间广阔。
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公司PEEK 材料新产品研发加速，募投项目产能释放打开增长空间
公司产品订单以新能源车型为主，约占 90%；其他车型及非汽车订单约占10%，下游的终端客户包括比亚迪、特斯拉、理想、极氪、小米等新能源汽车头部企业。2024年公司投入研发费用1564万元，同比增长18.10%，新增发明专利9项。同时在 2024 年完成了 PEEK 材料“载荷大于 400MPa，M200 标准摩擦磨损试验极限脂润滑摩擦系数 0.05-0.1，摩擦宽度＜2mm”相关工艺系数的验证工作。
“年产 20,500 万件自润滑轴承、5,300 万件汽车零部件、24,200 万件金属零部件”累计投入进度达65.34%，预计2026 年 5 月 16 日建成投产。
产品价格下降风险、行业周期性波动风险、原材料波动风险
分析师（证书编号）：诸海滨（S0790522080007）
