为什么不要加杠杆？

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也就是说，即使市场随机波动，盈亏之间是不对称的。

而加上杠杆，放大了这种不对称性--进一步扩大了对几何平均回报的伤害。

杠杆ETF的长期表现还具有“路径依赖性”，即最终回报取决于每日波动的具体路径，震荡市中尤其不利 。

2、不对称的“鸿沟”：盈与亏的生死失衡

对于三倍杠杆ETF，标的指数单日下跌超33.33%，理论上ETF价值将归零 。

这就是所谓的赌徒必败原理，或是塔勒布总在说的“吸附”。

即使你在玩儿一个有利的游戏，被吸这么一下子，就失去了赢回全局的机会。

这就是更大的生和死之间的不对称性。

更需警惕的是 “固定杠杆陷阱” ：亏损后，ETF净值基数变小，后续杠杆作用于此缩小基础上，使得回本异常艰难 。

这和上一点有类似原理。

3、物理学与金融学警示：没有“永动机”

我们再从物理学的角度来说一下。

正所谓 力不到不为财 ，物理学的说法就是 “要做功” 。

试图仅凭杠杆获取超额利润，如同幻想“永动机”。

因为杠杆是中性的。（当然，如上所言，效用是不对称的。）

能量守恒与金融市场的“无套利原则”均表明，无风险的稳定套利机会会被迅速抹平。

杠杆ETF的高管理费（如SOXL费率0.75%，远高于普通ETF的0.03%-0.2% ）和追踪误差也是成本。--这就像是物理中的损耗。

监管机构亦警示其不适合长期持有。

4、历史回眸：三倍做多的真实业绩与警示

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