主要观点总结
德国户外品牌Jack Wolfskin（狼爪）被安踏体育以2.9亿美元收购。狼爪历经多次转手，估值下降。此次收购是安踏集团“单聚焦、多品牌、全球化”战略的重要一步，狼爪的品牌价值有望通过本土化运营和供应链优化进一步释放。收购也是安踏对户外市场的进一步布局，将形成与高端户外品牌始祖鸟的差异化定位。文章回顾了狼爪的历史和多次收购经历，以及安踏集团的收购战略和发展历程。
关键观点总结
关键观点1: Jack Wolfskin（狼爪）被安踏体育收购
近日，德国知名户外品牌Jack Wolfskin以2.9亿美元的价格被安踏体育收购，预计将于2025年第二季度末或第三季度初完成。这是安踏集团的重要收购，也是其“单聚焦、多品牌、全球化”战略的一部分。
关键观点2: 狼爪品牌的发展历程
狼爪品牌创始人Dausien受到狼群的启发，于1981年在德国注册成立了户外品牌Jack Wolfskin。经过数十年的发展，狼爪成为德国本土最大的户外运动装备品牌，并多次面临收购。其发展历程经历了多次转手和估值下降的阶段。
关键观点3: 安踏集团的收购战略和布局
安踏集团通过收购多个品牌，包括斐乐、斯潘迪、迪桑特、可隆等，不断扩大其运动服饰品牌阵营。这些收购案例体现了安踏集团的明确市场定位和战略意图，即选择具有差异化优势的品牌，以满足不同消费者的需求，并借助这些品牌的国际影响力推进其全球化进程。狼爪的收购将进一步补充安踏在大众户外市场的空白。
关键观点4: 狼爪加入安踏集团后的前景
对于狼爪而言，加入安踏集团后，其品牌价值有望通过本土化运营和供应链优化进一步释放，特别是在中国新兴户外消费市场中占据更大的份额。狼爪与安踏集团的结合，将形成与高端户外品牌始祖鸟的差异化定位，覆盖更广泛的消费群体。
正文
作为德国户外市场的领导者，狼爪在过去针对活跃户外及都市户外客群打造专业户外产品，应用场景涵盖徒步、自行车、滑雪以及露营。其产品秉承德国工程、技术及设计，以功能性出色、质量卓越及突出创新而闻名遐迩。
然而，在欧美市场颇有名气的狼爪在进入21世纪后，发展却起伏不定充满坎坷，几度易主，估值也不断下滑。
2006年，狼爪被巴克莱私募股权（Barclays Private Equity）与Quadriga Capital以9000万欧元的价格收购；2011年，黑石集团以约7亿欧元将其收购；2018年，但因业绩未达预期，黑石集团将其以4.76亿美元价格卖给全球最大高尔夫球具制造商Callaway Golf（现已更名为Topgolf Callaway Brands）；2025年，安踏集团以2.9亿美元从Topgolf手中拿下狼爪。
还记得在2011年出售给黑石集团前，彼时的品牌所有者巴克莱与Quadriga在2011年年初便尝试出售狼爪，但未能吸引到足够高的收购报价。甚至巴克莱与Quadriga在当时一度表示，他们决定不出售狼爪，因为该公司该年的营收与盈利大大高于预期，但却未能在估值中得到体现。不过同年6月，由于黑石愿意为狼爪支付超过7亿欧元（彼时约合美元10亿），且较当年早些时候巴克莱与Quadriga收到的部分报价至少高出1亿欧元，于是该笔交易顺利交割。
只不过兜兜转转多年，狼爪的估值从彼时10亿美元，到2018年被Callaway Golf以4.76亿美元的价格收购，彼时Callaway Golf的公司CEO Chip Brewer在官方新闻稿中表示，“Jack Wolfskin是一个拥有国际化业务的高端户外品牌，在欧洲市场占据领先地位，且在中国拥有大量业务，帮助我们快速发展户外品类。”
不可否认，狼爪过去这些年，在中国发展不错，但由于市场竞争加剧、新兴品牌的崛起以及消费者需求的变化等诸多变化，狼爪在品牌溢价和市场表现上逐渐失去优势。
最终结局是，狼爪以2.9亿美元对价，再次“折价”卖身。这一次的买家，是来自中国的安踏集团。
对于狼爪而言，加入安踏集团后，其品牌价值有望通过本土化运营和供应链优化进一步释放，特别是在中国新兴户外消费市场中占据更大的份额。安踏的高效供应链和中台能力，将帮助狼爪在产品研发、零售营运等方面实现协同效应。
