正文
c.对于OFC为负数的公司，要检查其应收账款是否大幅增加。如应收款大幅增加，甚至超过销售的增长了，公司很可能陷入了入不敷出的被动状态，警惕其资金链断裂的风险。
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数据分析
a.通过比较，我们可以看到，汽车行业的OFC增减并不稳定，长城2.51%的同比下降完全在合理范围里。
b.深入“合并现金流量表”查看OFC具体内容，发现“薪资”和“各项税费”是同比增长幅度较大的两个方面。更多的员工和税赋支撑更高的销售业绩，情理之中。
3、市现率（PCF）= 股价 / 每股现金流
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关于市现率
a.市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。
b.市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。
c.高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价格交易，但是它并没有产生足够的现金流去支撑它的高股价。
d.相反的，小的市现率证明这家公司正在产生着充足的现金，但这些现金还没有反映到它的股价上。
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数据分析
通过比较，我们可以看到，长城的市现率并不乐观，但这对于一个在高速扩张的企业，我认为是合理的。
4、现金转换周期（CCC）
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关于CCC
a.CCC用来测量一家公司多快能将手中的现金变成更多的现金。
b.CCC计算的细节较为繁琐，我已经在“分享知识：现金转换周期（CCC）”的帖子中列举了。
c.CCC如果为负数，说明存货和应收帐款周转天数都很短，而应付账款递延天数很长，公司可以将营运资金数额控制到最小。
d.CCC常用于同行业公司作比较。
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数据分析
a.由于长城2011年的年报中并没有提及2010年的期初数据，所以我只列出了两年的CCC。
b.通过比较，我们可以看出，汽车行业的现金转换周期都非常之短，也就是说，这些公司不用自己投钱，靠经销商和供货商的钱就可以运营，这是资金运转效率很高的体现。这和整个汽车行业的准时化生产（just-in-time）的商业模式有关系。
二、收益性
1、营业毛利率（GrossMargin）
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关于毛利率
a.你希望看到的是一个如恒星般稳定的毛利率。
b.忽上忽下的营收和毛利率，代表了两件事情：
①这家公司处于不稳定的行业里
②它正在被竞争对手夹击着生存
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数据分析
a.通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的毛利率是稳定并有所增加的。
b.深究其原因，年报中提到，主要是由于“主要由于产品结构变动，及因销量增长带来的规模效益得以体现”。
c.通过和其他公司的比较，我们可以看出，长城的毛利率算同行中较高水平。
2、销售净利率（Net Profit Margin)
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关于销售净利率
a.企业在扩大销售的同时，由于三费的增加，净利润并不一定会同比例的增长。销售净利率恰好可以反映出“销售所收入带来的净利润的比例”。
b.如果销售净利率为10%，那么这家公司每卖出1元货物，就有1毛钱是净利润。
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数据分析
a.通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的销售净利率较为稳定。
b.通过和其他公司的比较，我们可以看出长城在同行中，具有高水平的销售净利率。
3、资产周转率（AssetTurnover）
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关于资产周转率
a.资产周转率体现企业经营期间，全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。
b.数值越高，表明了企业总资产周转速度越快，销售能力就越强。
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数据分析
a.通过比较，我们可以看出，汽车行业的资产周转率普遍非常高。这仍旧与其“准时化生产”的商业模式有关。
b.长城在同行的竞争对手中，只能算中等偏下的水平。
4、资产收益率（ROA）
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关于ROA
a.与销售净利率相似，ROA告诉我们一家公司的资产能产生多少利润。
b.如果ROA = 10%，那么这家公司每1元的资产，就有1毛钱是净利润。
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数据分析
a.对于除了长城和江铃以外的企业，我们可以很明显的看出来低额的销售净利率，拖累了最终的ROA。
