用第一性原理，跑赢科创综指

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站在第一性原理之上

在这次路演上，杨梦提到了一个词——“第一性”。她表示，这些年的迭代，正是基于这一思路推进的。

所谓"第一性原理"（First Principles Thinking），源于物理学，是一种回归事物最基本构成，从零开始构建解决方案的思维方式。与之相对的是类比思维——参照已有方案进行改良。在日趋内卷的量化投资领域，后者只能带来边际改进，而前者则有可能实现质的飞跃。

谈及“第一性原理”，最著名的推崇者，无疑是马斯克。比如他在推动 Space-X火箭项目时，利用第一性原理，做了很多颠覆的尝试。

在传统航天领域，火箭制造成本高昂，人们普遍认为这是行业标准，难以改变。然而，马斯克运用第一性原理重新审视这一问题。他没有被“火箭就是贵”的观念束缚，而是回归火箭的本质——一堆金属材料。他发现，火箭的主要材料如航空级铝合金、钛、铜和碳纤维等，其市场价格并不像火箭成品价格那样高不可攀。如果从原材料采购入手，直接购买这些基本材料，再自行加工组装，成本会大幅降低。于是马斯克选择自己采购原材料，像购买普通钢材一样，按重量计算成本，再利用 SpaceX 自己的工程师和生产线进行加工制造。这样一来，原本价格高昂的火箭部件，成本被大大压缩，从而为 SpaceX 在航天领域赢得了成本优势。

复盘杨梦团队这些年在量化策略的迭代，也正是站在“第一性原理”，不是沿着原有的路径简单改良，而是追问“为什么”。

AI全流程：打破因子思维的桎梏

传统量化投资，尤其是多因子模型，通常遵循一个典型路径：构建因子库→筛选因子→组合因子→信号生成→组合优化。这一路径根植于Fama-French三因子模型等经典理论，已成为行业标准范式。

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