【钢铁】笃慧：黑色金属蓄势待发-20170730

中泰证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-07-31 07:56

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国际钢价：本周国际钢价小幅上涨。美国钢材市场钢价总体平稳，其中板材价格略有下滑，由于近期区域内钢材进口量持续增加，在需求未有明显起色下，短期钢厂提价较为谨慎。但考虑到目前库存处于低位，待下游原材料消耗完毕产业链将重新进入补库阶段，钢价有望继续上行；欧洲市场钢价继续上涨，产业链经历前期的连续去库之后，存货周期触底带动下游采购回升，其中之前去库更为充分的板材价格反弹明显，钢价整体维持涨势；

原材料：本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格655元/吨，环比上升5元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格476元/吨，环比下降2元/吨。普氏指数（62%）69.55美元/吨，周环比上升1.6美元/吨。从分品味矿价走势来看，近期高品矿价格上涨幅度更大，显示高盈利状态下钢企提升铁矿石入炉品位，增加铁水产出效率意愿明显。考虑到当前仍处于补库行情，存货周期驱动钢厂订单持续走强，导致外矿成交放量，价格短期维持反弹态势；

行业盈利：本周吨钢盈利企稳，根据我们模拟的钢材数据，铁矿双焦价格小幅上涨抬升钢企成本有限，而钢价涨跌互现，行业吨钢毛利呈企稳态势，其中热轧卷板（3mm）毛利下降32元/吨，毛利率下降至25.62%；冷轧板(1.0mm) 毛利上升9元/吨，毛利率上升至9.82%；螺纹钢(20mm)毛利上升4元/吨，毛利率上升至31.34%；中厚板(20mm)毛利下降28元/吨，毛利率下降至10.45%；

风险提示：利率上行过快。