【国盛通信】AIDC能源——2025的第一束光

1.    投资策略：AIDC能源——2025的第一束光

本周建议关注：

算力——

光通信： 中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。

铜链接： 沃尔核材、精达股份。

算力设备： 中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。

液冷： 英维克、申菱环境、高澜股份。

边缘算力承载平台： 美格智能、广和通、移远通信。

卫星通信： 中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。

数据要素——

运营商： 中国电信、中国移动、中国联通。

数据可视化： 浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

本周观点变化：

本周周二芯片测信息带动国内AI市场大涨。美东时间1月7日至10日，全球最具影响力的科技盛会CES在美国拉斯维加斯召开。会议现场，黄仁勋发布了全新的RTX 50系列显卡；在供应方面，黄仁勋表示Blackwell已全面投产，所有主要云服务提供商均已建立系统，提供约200种不同型号和配置，来自约15家硬件制造商。此次发布会带动A股相关产业链个股大涨，其中寒武纪周二涨10.6%，周涨幅达17.5%；太辰光周二上涨20%，周涨幅达16.8%；美格智能、麦格米特周三涨幅分别达7.4%、7.5%。

本周另一重要新闻为，在美国总统拜登任期的最后几天，其计划发布一项名为“人工智能扩散出口管制框架”的临时最终规则，以国家安全为由对人工智能和GPU进行监管。

我们仍长期看好算力板块，当下时点重点建议关注国产算力以及相关产业链的进展，重点推荐在光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注国内“四大四小”中兴、锐捷、寒武纪、光迅+美格、德科立、太辰光、东田微，并且建议关注算力基建，国内应关注机房侧的更新换代，对应通信环节是AIDC后续发展及库存出清节奏，建议关注优质数据中心厂商如润泽科技、光环新网、奥飞数据、数据港等。海外数据中心的主要瓶颈是电力紧张，但芯片供应相对充足，因此应关注能源变革。

2. 行情回顾：通信板块下跌，通信设备表现最优

本周（2025年1月6日-2025年1月10日）上证综指收于3168.52点。各行情指标从好到坏依次为：中小板综>万得全A >万得全A(除金融，石油石化) >沪深300> 创业板综>上证综指。通信板块下跌，表现劣于上证综指。

从细分行业指数看，通信设备不变；物联网下跌0.3%，表现优于通信行业平均水平；卫星通信导航、量子通信、移动互联、区块链、光通信、云计算、运营商分别下跌1.5%、1.8%、2.26%、2.32%、2.7%、2.8%、3.9%，表现劣于通信行业平均水平。

本周，受益于换电概念，中恒电气上涨21.664%，领涨版块。受益于机器人概念，春兴精工上涨15.223%；受益于毫米波概念，共进股份上涨9.404%；ST迪威上涨8.696%；受益生物识别概念，御银股份上涨7.619%。

3.周专题：AIDC能源—2025的第一束光

【从算力到能源：为什么在当下推荐能源基础设施赛道】

存在预期差： 当下推荐能源赛道的核心逻辑，源于AI驱动下的科技产业链条正在从算力生态向能源IT基础设施延展，而市场目前对这一关键环节的中长期价值尚未充分认知。

从算力到上游能源是产业链驱动的必然路径。 AI产业加速发展下，GPU、CPU到存储、通信、铜缆等各细分领域，已经成为当前市场热议的主题，但这些算力生态的背后，强烈依赖于能源和基础设施的持续供给。从下游AI应用场景（无论是游戏、金融还是医疗等）到上游基础配套（囊括散热、IDC、能源等），每一个环节都环环相扣。目前市场在算力竞争白热化的背景下，更多聚焦于中下游环节（硬件和应用），而忽略了基础设施对算力长期可持续发展的关键作用。当下电力及IT基础设施已成为北美算力市场的瓶颈。展望未来3-5年，挖掘更多算力相关的机会，更需要提前研究上游基础设施环节，尤其是能源环节。