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射频产品作为基站主设备中的关键器件，相关子行业从2018年开始，依次在4G网络扩容、5G建设的大潮推动下，提前响应，营收同比增长率持续走高，行业景气度显著反转。
我们预计，在5G新基建强度较大的阶段，射频器件领域将能够维持相当的业绩景气度。
IDC板块主要受益于数据流量的爆发以及云计算的迅猛增长，2019年上半年IDC及制冷需求持续旺盛。
光环新网上半年实现平稳较快增长，营收同比提升24.2%。
其中，云计算业务表现亮眼，技术和市场双突破，业绩稳步提升；
IDC业务不仅同比增长22.3%，而且公司可供运营的稀缺机柜资源正高速增长，为其持续发展打下坚实基础。
英维克受益于IDC的蓬勃建设及PUE要求的日益严苛，IDC制冷不只需要高效率的机械制冷，更需要充分利用自然冷源，英维克凭借间接蒸发冷却方案获得市场份额提升。
1.2、设备商、射频器件、IDC、物联网4个子行业净利润增长较好
2019年二季度，通信行业整体净利润75亿元，同比大幅提升51.3%，核心原因是2018年中兴事件影响，导致当年二季度行业净利润大幅下滑，基数较低。
剔除中兴、联通之后，2019年二季度通信行业净利润55亿元，同比下滑9.6%，继续呈下滑趋势。
总的来说，在二季度5G尚未大规模开建、光纤光缆需求有限的背景下，行业整体景气度仍处于低谷。
细分来看，物联网、设备商、射频器件、IDC等子版块领跑行业。其中，设备商、射频、IDC板块的收入与利润变化趋势保持高度一致，其核心受益逻辑也主要来自于中兴、射频厂商业绩的触底反弹以及IDC行业的持续向好。
另外，物联网板块的明显提升也主要因为2018年同期宜通世纪大幅亏损拉低了板块净利润。2019年，物联网板块经营情况实际也较为普通，主要由于物联网行业受政府主导项目逐渐饱和及商业模式尚不成熟的影响，竞争日趋激烈。这一颓势有望在5G万物互联时代，伴随自动驾驶、远程医疗、智能制造等核心应用场景的诞生而逐步得到扭转。
1.3、小结：上半年整体业绩承压，5G相关板块崭露头角
2019年上半年，剔除了联通、中兴之后的整个通信行业景气度表现一般。其中比重较高的光纤光缆板块，由于国内FTTx的接近饱和，导致子领域出现供过于求、量价齐跌的情况，从而压制了行业的业绩表现。
而从整体来看，收入和利润端都表现上佳的设备商、射频器件以及IDC子版块，一方面受益于中兴事件的尘埃落定、底部反转，另一方面还是展示了5G建设对于行业的强大驱动力。
在5G建设强度依然较小、资本开支仍比较保守的阶段，高度相关的领域已能崭露头角，也就证明了5G对于整个信息科技乃至国民经济举足轻重的意义。我们相信，伴随着下半年5G建设的规模展开以及运营商无线侧资本开支的环比提升，通信行业的景气将会由核心子领域向周围延伸、辐射，带动整个行业逐步向好、全面提升。
自2017年上半年开始，由中国联通率先发布的不限流量套餐迅速蔓延全国，并在国内移动用户存量竞争的背景下，带动电信和移动逐步跟进。从最初联通在数据流量市场上唱“独角戏”，演变为2018年三大运营商的“三国杀”，激烈的用户争夺战叠加国家“提速降费”的政策指引，流量价格一降再降，人均月流量（DOU）也是节节攀升。
以中国联通为例，2017年一季度的DOU为1.2GB，达2016年同期的3.5倍，2018年一季度DOU又同比增长3.6倍至4.3GB水平。截至2019年二季度DOU更是接近8.0GB，继续保持迅猛提升。
流量免费化行动在全国风起云涌，潜移默化地影响着用户的流量消费习惯，移动流量的暴增正驱动通信行业产生一系列重要的基础性变化。
首先，流量免费化带来移动视频消费习惯，不可逆转，进一步加速了流量的消费。
其次，视频消费导致网络体验敏感，网络拥塞导致的用户体验不佳将会极大影响运营商的ARPU以及用户数的提升。在5G“远水不解近渴”的情况下，运营商必须进行4G网络的大规模扩容与升级。
2019年初，中国联通和中国移动相继开展了大规模的4G网络集采，其中联通采购基站数目高达41.6万，而移动则采购了111.45万面的天线（折合基站数也接近40万站）。此外，5月8日，工信部、国资委联合印发通知，要求推动移动网络扩容升级。针对地铁（城铁）、机场、高铁、高密度住宅小区和大型商务楼宇等流量热点区域以及覆盖薄弱地区，进一步完善4G网络覆盖，全年扩容及新建4G基站超过60万个（工信部公布，2018年国内新建4G基站43万站），满足日益增长的流量需求。
在5G开始规模建设、并投入运行的关键时点，为何还要斥巨资进行4G网络的建设？
我们认为原因有三：
1、流量的增长是4G继续大规模建设、5G积极推进的根本驱动力。
当前，流量正呈爆发式增长，4G网络的压力已迫在眉睫，然而5G配套尚未成熟，远水不解近渴，无法有效分担流量压力。
