Alphabet主业加速，严守财务纪律，估值可再扩张

MeiHe_NY · 公众号 · 国际 · 2017-04-29 10:29

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在公司首次公布的更细分地区数据中。美国收入同比增长 25% ，比 4Q 的 24% 加速；亚太增长 26% ，拉美增长 29% ，而欧洲中东地区受英国经济影响，表现最差，增长 19% 。

严守财务纪律，利润率稳中有升。 谷歌主业 Non-GAAP 营业利润率 38.6% ，同比 / 环比提升 80/160 个基点，是利润超预期的主要原因。整体 GAAP 和 Non-GAAP 营业利润率同比分别提高 15/90 个基点。尽管 TAC 达 46.3 亿，超过预期的 44.1 亿，占广告收入比例同比提高 1 个百分点至 22% 。资本开支 25.1 亿，低于预期的 26.9 亿，主要用于谷歌云。经营现金流 95.5 亿，自由现金流 70.4 亿。在手现金 181.3 亿中 60% 存于海外。

YouTube 、谷歌云、新硬件和 Waymo 提供远期增长动力

管理层强调已采取积极措施打消 YouTube 广告主对内容规范性的顾虑，而新推出的 YouTube TV 可进一步贡献会员费和广告。谷歌云正在争取更多大企业用户，其中零售业客户与搜索广告还形成了协同效应。新硬件以 AI 虚拟助手 Google Assistant 为卖点，使用户以更自然的方式使用谷歌服务。 Waymo 开始在亚利桑那州进行 600 辆车的公测，公司将研究包括共享出行、城市公交、私人使用和快递物流在内的使用模式，并希望争取克莱斯勒以外的其他合作伙伴。然而， YouTube （估计占谷歌收入的 10% ）、谷歌云（估计今年收入 20 亿美元）和新硬件当前占比较小，且缺乏有效数据披露，可见度有限。