部分消费基础设施REITs收益率接近50% 但盈利差异情况较为显著

主要观点总结

本文介绍了消费基础设施REITs的涨幅领先和盈利差异显著的情况。华夏大悦城商业REIT和华安百联消费REIT今年以来收益率均接近50%，显著领先其他REITs类型。同时，消费基础设施REITs底层资产表现强劲，如杉井奥特莱斯和领秀城贵和购物中心等。此外，高端商场出售和大宗交易也表现出市场活力。但盈利差异较大，如华夏华润商业REIT净利润增长而华夏大悦城商业REIT则亏损。最后介绍了各REITs的底层资产情况和业绩表现。

关键观点总结

关键观点1: 消费基础设施REITs涨幅领先

华夏大悦城商业REIT和华安百联消费REIT今年以来收益率接近50%，显著领先其他REITs类型。消费基础设施REITs在二级市场表现上十分强势。

关键观点2: 盈利差异显著

虽然消费基础设施REITs的涨幅领先，但盈利差异也非常显著。如华夏华润商业REIT净利润增长，而华夏大悦城商业REIT则因会计准则调整和租金收入减少等原因出现亏损。

关键观点3: 底层资产表现强劲

消费基础设施REITs的底层资产如杉井奥特莱斯、领秀城贵和购物中心等表现出强劲的商业活力和资产价值韧性。这些购物中心运营收入呈上升趋势，出租率也维持在较高水平。

关键观点4: 高端商场出售和大宗交易活跃

高端商场出售已经成定局，大宗交易市场上表现活跃。例如华联出售北京SKP的消息尘埃落定，博裕资本加入后，北京SKP有望进一步提升运营效率和市场竞争力。

正文

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观点指数 在5月28日观点指数研究院发布的《消费基础设施REITs表现分化 | 2025年5月商业地产零售业态发展报告》中，我们发现，大宗交易市场上，高端商场出售已经成定局，表明优质资产在市场低迷之下依然具备较强表现能力。

而二级市场表现上，消费REITs涨幅领先，但盈利差异显著，如华润REIT录得净利润增长，大悦城REIT则因会计准则调整等录得亏损。

资本市场上，大宗交易传来新消息，华联出售北京SKP的消息尘埃落定。4月30日，北京市市场监督管理局公示一则信息，博裕五期美元基金通过其关联方拟收购北京SKP42%-45%的股权，代价为40亿-50亿。

据公示信息显示，截至目前北京华联在全国共有四家在营的SKP商场，分别位于北京、西安、成都和武汉，另有杭州项目在建。2024年，北京、西安、成都、武汉的四座城市的SKP在当地百货零售市场中所占的份额分别为10%至15%、15%至20%、10%至15%和0%至5%。

观点指数认为，随着博裕资本的加入，北京SKP有望借助其资本和资源，进一步提升运营效率和市场竞争力。不过需要注意到，奢侈品零售行业的不确定性依然存在，北京SKP需要不断创新和调整策略，以应对未来的市场变化。

而消费基础设施REITs方面，除新REIT的申报为当前市场带来新活力外，现有消费基础设施REITs的表现也可圈可点。

5月6日，上海证券交易所网站披露，中金唯品会奥特莱斯REIT项目状态更新为“已申报”，该项目的原始权益人为杉杉商业集团有限公司，有望成为首创奥特莱斯REITs之后第二支上市的奥特莱斯REITs。

底层资产为杉杉集团位于宁波市海曙区的奥特莱斯，该项目总建筑面积10.43万平方米，商业建筑面积8.33万平方米，目前出租率99.91%，项目总估值29.72亿元，较账面原值增值547%，折合总建筑面积单价为28505元/㎡，为当前已上市和在申报的消费REITs中最高单价。

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