【香樟推文3478】世界杯让股市“失眠”：为何熬夜看球会影响全球股市表现？

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世界杯赛事的具体信息，包括每场比赛的时间、地点及结果，来自FIFA官方网站。作者依据各国时区差异，定义了两个核心解释变量：

睡眠剥夺（Sleeplessness） ：若比赛开始时间落在该国当日凌晨00:00至04:00之间，则视为影响投资者睡眠；

注意力分散（Distraction） ：若比赛在该国股市正常交易时段中开赛，特别是开盘至收盘前两小时之间，则视为对投资者注意力的干扰。

在112105个交易日中，筛选出862个“事件日”（即存在睡眠剥夺或注意力分散的交易日），并与其余“非事件日”进行比较分析。

论文通过图1形象展示了如何基于比赛时间、各国交易时段与时区差异构建“睡眠剥夺”和“注意力分散”两个变量的识别策略。

图2则展示了各国在存在睡眠剥夺与注意力分散情形下的平均股市收益，几乎所有国家在这两类事件日的收益均为负，直观验证了主要研究假设。

此外，表1对股票市场在不同情境下的日收益进行了描述性统计。结果显示，在所有112105个交易日中，平均收益为正，但在862个事件日中，平均收益显著为负，特别是在存在睡眠剥夺和注意力分散的交易日，平均收益分别下降至−23.9和−21.4个基点，波动性也相对更高。这表明世界杯期间的观赛行为可能对市场产生负面影响。表中还显示，两种事件变量之间几乎不相关，说明其在统计上可以被有效区分。

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研究结果

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