正文
观察楼市的销售额、
A
股与债券交易量、证券结算资金余额的变化，可以发现楼市和证券市场均呈现出资金流入量减少的现象。比如，
40
座大中城市商品房销售额累计同比数据显示，
一线城市商品房销售额已出现负增长，二线城市的销售额增速出现回落
，只有三线城市的销售额增速维持高增长。不过，从趋势上看，商品房销售额增速回落是大势所趋，今年上半年全国房贷增速已大幅下降，楼市上投机的热钱将逐渐减少。
再来观察当前的证券市场，发现无论是债市还是股市，都有持续“降温”的趋势。比如，
2016
年，银行间债券的净价交易额为
125
多万亿元，但今年前七个月，年化后的交易额只有
97
万亿元；股市也是如此，
2015
年，
A
股市场股票交易额为
253
万亿元，去年只有
2015
年的一半，
今年的年化交易额又比去年减少了
20
万亿元。
此外，我们还可以观察证券结算资金（客户保证金）余额的变化和股市融资余额的变化，可以看到从年初至今，两者均有所下降，尽管降幅并不算大，如年初的结算资金余额为
19185
亿元，到
6
月份为
12205
亿元；融资余额年初为
9358
亿元，至
8
月
10
日为
9087
亿元。这也表明股市的活跃度在持续下降。
今年以来，银行理财产品余额的增长也大幅放缓，外汇流出规模也有所减少，表现为官方的外汇储备规模已经止跌回升。凡此种种，都表明社会新增资金流入金融、地产领域的规模有所减少，那么，热钱究竟是在哪个领域中活跃呢？
年初至今，大宗商品市场呈现价涨量升的特征，尤其以钢铁为龙头，出现了一波强于一波的走势。例如，目前螺纹钢的价格已达到
4000
元
/
吨以上，与
2011
年
2
月
5000
元的高点相比，已经不是那么遥不可及了。而其他金属，如铜和铝的走势也与钢铁非常相似，只是铜价反弹以来累计涨幅不如钢铁那么大而已。
