普华永道联合中国连锁经营协会发布《中国连锁餐饮企业的资本之路》报告

大部分餐饮上市企业的收入在10-100亿区间，增速两级分化明显

中西式快餐企业平均营收规模在样本企业中处于中上游，而龙头企业的收入规模远超其他细分市场企业；若剔除收购因素，其营收增长相对稳健。中式正餐门店主要集中在特定区域或消费能力强的一二线城市，营收规模低于全国性餐饮企业，不同企业的增长表现差异较大。风味小吃整体营收水平位于行业中位，借助品牌加盟模式，其营业收入增速居中。以火锅为主营的企业，由于口味受众广、产品标准化程度高、客单价较高等特征，平均营收规模在样本企业中处于较高水平；两家火锅上市企业过去几年快速扩张，取得超过餐饮行业平均水平的营收增长。

上市企业盈利能力因细分市场不同和经营能力不同而有所差异

中西式快餐出餐量大、单品数量（SKU）少，公司对上游原材料供应商议价能力较强，毛利率水平行业领先。中式正餐企业间餐厅运营、供应链管理能力差别大，组内盈利水平范围区间较大。风味小吃类加盟门店比例高，原材料批量加工下价格加成比例相对较低，因而呈现低毛利率、高净利率的特征。火锅上市企业的利润水平总体较好。

受疫情影响，2020年上半年上市餐饮企业收入普遍下滑，盈利承压，但市场仍保持了一定的估值水平，部分细分板块的估值水平较高，且在疫情后出现了市销率进一步上升的态势

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餐饮企业的估值方法和所处发展阶段有密切关联。对标国际餐饮巨头的发展历程，处于不同发展阶段的餐饮企业采取不同的估值方法。

上市对餐饮企业的影响

对于餐饮企业来说，上市的优势显而易见：

• 提升品牌形象和消费者对品牌的信任度

• 获取扩大经营的资金支持，拓宽融资渠道

• 企业股票流通性强，员工股权激励效果更佳

另一方面，上市也对餐饮企业带来挑战：

• 公众对短期效益较为关注，放大负面事件对公司的影响

• 持续市值管理的要求