高盛2018全球十大投资主题，关于中国是这么说的……

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对于美股回调风险，高盛证券策略团队的一项熊市风险指数预示着 美股在未来12个月内进入熊市的概率是68%。

高盛预计，美元相对弱势将利好新兴市场货币，尤其看好印度卢比、印尼盾和南非兰特。

此外，随着美联储和欧央行开启货币政策正常化，高盛认为2018年是重建期限溢价的成熟时机， 预计在主要债券市场中，10年期债券收益率的时间溢价将增加10至25个基点。

1. 全球增长稳步复苏

高盛预计2018年全球经济将延续今年稳步复苏的步伐，今明两年增速预计都在4%，高于市场一致预期的水平。

在资本市场，经济向好将利好顺周期资产，同时逐渐推高通胀和债券收益率。

2. 无需过于担心加息会扼杀经济

美国战后的经济扩张大多是被美联储“扼杀”的，以抗通胀的名义。

高盛指出，这次无需担心会发生上述情况，因为 目前通胀依然低迷，且受到良好控制，目前这个商业周期被“过失杀害”的风险很低 ，这也意味着美国当前这轮经济扩张(甚至可能包括当前这轮牛市)的持续时间比4.1%失业率所暗示的时间更长。

上一次失业率这么低的时候是1999年10月，当时联邦基金利率为5.25%，而当时美联储正准备在接下来一年里加息125个基点。

如今，美联储加息的步伐鸽派多了，也比以往的加息周期更加耐心。

3. 美股回调风险

衰退风险低并不意味着市场回调的风险低。

高盛证券策略团队的一项熊市风险指数预示着美股在未来12个月内进入熊市的概率是68%。

高盛指出，美股当前面临两大风险。第一，上升的工资，停滞的通胀和低迷的生产率增速将压缩美国企业的利润率；第二，虽然“量化紧缩”不会对债券收益率产生重大影响，但会对投资者产生心理压力。

4. 新兴市场增长空间

高盛对新兴经济体明年的经济增速十分乐观。

一方面，新兴经济体内部增长基础稳健，宏观基本面有很大改进，包括经常项目赤字减少，通胀向目标水平提升，中国以外地区债务增速下降；另一方面，外部环境大大改进，强劲的全球贸易已经回归。

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