CRU深度观察 - 中国钢铁出口前景

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·       中国钢铁工业协会公开大力支持政策的实施，行业内去产能呼声也很高

·       一些省份细化淘汰设备清单，而不是简单地设定一个总量目标

·       宝武的重组，防城港1000万吨沿海钢铁项目被取消，政府去产能意图不言而喻

·       中频炉淘汰力度空前

·       截止目前，CRU估算1.3亿吨产能已经关停

CRU预计中国产能利用率将提升至85%，国内市场将持续向好，定价能力会更加强、行业利润率也将提升至一个可持续发展的稳定阶段。基于上述图表所示，当EBITDA利润（税息折旧及摊销前利润）达到7%或以上，钢铁出口的动力会减弱，出口总量最高不超过粗钢产量的8%，相当于7000万吨的成材和半成品。

此外，CRU预计未来五年全球钢铁需求保持增长势头，但需求的增长来自于中国以外的市场。因此，出口市场的改善应当能催生新的进口需求。但是，中国不能指望其他市场持续大幅增长以消化大量的中国钢铁。 因此，我们预计中期出口表现稳定，出口比例维持在粗钢产量的8%，相当于7000万吨。

最坏的假设

最坏的假设是中国没有完全实现去产能目标，而且钢铁需求低于CRU估算，则产能利用率将继续下跌。基于这样的假设，中国国内市场将会显著恶化，行业收益表现差，从而刺激钢厂和贸易商大量低价出口钢材。此种情况下，我们估算出口比例或增加至粗钢产量的12-14%，相当于1.2亿吨半成品和成材出口，出口价格也可能低于完全成本，甚至接近可变成本。这对于中国乃至全球钢铁产业来说都是巨大的灾难。

但我们一再强调这并不是我们的基础假设。我们相信中国政府能完全实现淘汰目标，国内市场也定将从中受益而得到改善。

如欲阅读本文完整版，请联系中国钢铁观察（CSS周刊）编辑团队。

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