高瑞东 刘星辰：“抢出口”带动制造业PMI回暖

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；反向计算的供应商配送时间指数较上月下降 0.2 个百分点至 50.0% 。

从结构看，大型、小型企业景气度均改善，而中型企业继续回落。 5 月大型企业 PMI 升至 50.7% ，较上月大幅回升 1.5 个百分点；小型企业 PMI 较上月回升 0.6 个百分点至 49.3% ；而中型企业 PMI 较上月继续下降 1.3 个百分点至 47.5% 。

分行业看，经济新动能保持较快增长，高耗能行业景气度则继续回落。 5 月高技术制造业 PMI 为 50.9% ，较上月回落 0.8 个百分点，仍保持在扩张区间；装备制造业 PMI 由降转升，较上月回升 1.6 个百分点至 51.2% ；消费品行业 PMI 也升至荣枯线上方，较上月回升 0.8 个百分点至 50.2% 。表现较差的是高耗能行业， PMI 指数已连续三个月回落， 5 月降至 47.0% ，较上月回落 0.7 个百分点。

1.1 供需：生产活动加快，需求指数趋稳

5 月，随着中美经贸活动恢复，前期积压订单需求释放，企业加快“抢出口”活动，制造业生产指数明显回升，需求指数呈现企稳趋势。 其中， 5 月企业生产活动明显加快，与之相关的采购量、从业人员、原材料库存指数均出现回升。 5 月，制造业生产指数升至荣枯线上方，为 50.7% ，较上月回升 0.9 个百分点；采购量指数升至 47.6% ，较上月回升 1.3 个百分点；从业人员指数升至 48.1% ，较上月回升 0.2 个百分点，原材料库存指数升至 47.4% ，较上月回升 0.4 个百分点。需求方面，制造业新订单指数升至 49.8% ，较上月回升 0.6 个百分点，指向出口形势好转后，需求侧趋稳。

从行业来看， 出口形势 好转，带动经济新动能加快释放。 5 月，装备制造业和高技术制造业的新订单指数均运行在 52% 以上，装备制造业生产指数较上月上升超过 4 个百分点，升至 54% 以上，高技术制造业生产指数较上月小幅下降 0.2 个百分点，但仍保持在 52% 左右的较好水平；消费品制造业新订单指数较上月上升 1.6 个百分点至 51% 以上，生产指数较上月上升超过 1 个百分点，连续 15 个月运行在扩张区间。而部分劳动密集型行业、高耗能行业表现较差。如 5 月，纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业产需指数均低于临界点。

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