专栏名称: 上海证券报

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听风就是雨！委外，你懂多少？规模究竟有多大？

上海证券报 · 公众号 · 证券 · 2017-05-25 06:05

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1.从银行理财来看，委外资金主要流向了债券和非标。

委外资金主要来自于表外理财，因此观察表外理财投资的资产结构，就可以判断委外主要资产投向。

债券和货币市场工具、非标投资、现金和银行存款，三者占据理财投资的90%规模，其中债券和货币市场工具占理财资产配置的比重介于40%-50%之间。

按债券和货币市场工具口径，2013-2015年、2016年上半年，理财投资中的债券投资占比分别为38.6%、43.8%、51.0%和56.0%；投资非标产品占比分别为27.5%、20.9%、15.7%和16.5%，两者累计占比分别为66.1%、64.7%、66.7%和72.6%。

2013年、2014年6月、2015年和2016年6月，理财投资中现金和银行存款占比分别为25.6%、28.8%、22.4%和17.7%。债券和货币市场工具、非标产品、现金和银行存款，三者相对理财投资中的占比在90%左右。

2013年-2015年，理财投资中投向权益资产的占比分别为6.14%、6.48%、6.24%和7.84%。

2.从投资管理人来看，委外资产主要流向了债券。

从目前来看，券商资管、基金专户、基金子公司专户为主要的委托投资管理人。在一定程度上，基金专户投资的资产配置结构可以反映委外投资的资产去向。2015年，基金专户资产规模约为4.2万亿元，其中62.4%的资金投向了债券；保险资管的资产规模约为11.2万亿元，其中34.4%的资金投向了债券。此外，券商集合规模的资产规模约为1.56万亿元，其中37.5%的资金投向了债券。这一数据基本符合前述表外理财主要投向了债券。

委外投资规模到底有多少？