从“小霸王”到“中国巴菲特”，段永平的财富密码

正和岛 · 公众号 · 热门自媒体 · 2025-05-16 18:32

正文

商业模式和企业文化排第一，价格排第三。

网友： 这三个因素的重要性占比是否各占33.3%？

过滤器啊！前两条是必要条件，第三条要从未来10年以上来看。

也许可以给个未必合适的比喻，商业模式像马，管理层加企业文化像骑师，经营结果就是比赛结果。不过企业经营不像赛马那么短时间而已。

买一只股票往往要很多理由，不买的理由往往一两个就够了。

商业模式简单讲就是公司赚钱的模式。 好的商业模式是有护城河的，举个极端的例子就是海关（虽然这不是通常意义的商业模式）。企业文化就是企业里这帮人的使命、愿景和核心价值观。

好的商业模式很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且竞争对手哪怕用很长的时间也很难抢。你可以自己想想：谁的生意是很难抢的？然后再想想为什么？

网友： 是不是能躺赢的商业模式就是好模式？

可以这么说，如果大家对躺赢的定义是一样的话。躺赢的典型其实是贵州茅台和喜诗糖果。不过好的商业模式不限于此，比如苹果、谷歌。

网友： 巴菲特说喜欢不变的公司，看懂变化能赚大钱。请问苹果和茅台属于哪种？

这里的变化应该指的是产品，显然苹果属于要变的公司，茅台属于不变的公司。我喜欢苹果，也喜欢茅台，因为他们的生意模式都很好。

第一，生意模式越好，投资的确定性越高或者风险越低；第二，见第一条；第三，见第一条；第四，见第一条。

网友： 于小资金的投资者而言，对生意模式的挑选是不是可以不那么严苛？

你的想法其实也是维持小资金的比较有效的办法。

没把商业模式放在第一位那就基本上还不太懂生意，投资会蛮煎熬的。

网友： 如何分析生产电子产品零配件的公司（如塑胶、五金、电子零件）？

该类公司都有几个特点：一是有大量的应收款；二是公司业绩不稳定，易忽上忽下；三是进入门槛比较低，基本很少有技术壁垒。

呵呵，你要是想忙一天的话，就请朋友来家里吃饭。你要是想忙一年的话，就装修你的房子。你要是想忙一辈子的话，就多买几个这样的企业。

网友： 好的管理层是不是应该有能力改善甚至创立好的商业模式？

那个有点可遇不可求，投资一般应该在看到好的商业模式后再出手比较安全。再好的车手也很难开好一辆烂车。

文化好的企业活得长些

所谓企业文化，讲的就是什么是对的事情（或者说哪些是不对的事情），以及如何把对的事情做对。

好的企业文化可以为好的商业模式保驾护航，甚至可以帮助你发现好的商业模式，但我没想过权重的问题。这是个过滤器，没有权重的概念。

我不会只是基于企业文化买公司，但会把有好的企业文化作为想买的前提之一。

网友：