正文
在安防监控领域，海康已经证明和确立了其龙头地位。我们也从人工智能的角度发掘了海康大华的价值。早在16年，海康威视就前瞻性地提出了安防行业“AI+”的理念。此外，公司已在安全生活、工业制造和汽车智能化三个领域进行了
智能产品布局。我们认为，海康在人工智能时代已抢占了先机，与英伟达和Movidius等AI芯片巨头深入合作，并发布了基于深度学习技术从前端到后端的全系列智能安防产品，依托“技术+产品+应用+渠道”优势，打造行业强者。
对于大华股份，我们认为其有相对较大的业绩弹性。一方面，新疆安防产业的推进以及PPP项目的落地有望为其带来大比例业绩增量。另一方面，从15年来公司员工增速已有所放缓，人力成本增加相应减少，这种调整有利于公司对人力资本的控制及管理效率的提高。在后期人力资本回报率提高的预期下，公司人力资本支出对净利润的弹性将增大，对公司营收和净利润会再次产生有力的推动作用。
综合来看，诸如海康威视、大华股份等龙头白马的业绩增长确定性较强。一方面，新疆安防产业政策推进、“安防城市”工程建设以及PPP项目落地，使得主要安防供应商在疆业务收入占比呈不断上升趋势；另一方面，高清化和探头增多带来的海量数据，使得行业需要一种新方法来进行视频信息提取、分析，智能安防产品升级带动下一轮行业增速提升。目前海康、大华如果看2018年估值在23和20倍，业绩增长的确定性为其带来估值切换的投资价值。
2
海通计算机6月投资组合
海康威视（郑宏达）
：公司是安防行业龙头，“技术+产品+应用+渠道”优势。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向，未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达，抢占人工智能在安防领域应用先机，AI产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。
大华股份（郑宏达）
：安防增长确定性强，PPP项目订单的不断落地有望为公司业绩增长奠定坚实基础；AI领域的不断投入有望不断加大AI应用产品的落地。公司以“芯片+大数据+先进技术”为技术研发中心，有望逐步加大在城市、行业/企业的综合解决方案布局。
新大陆（杨林）
：国内支付领域领导者，在支付大数据有得天独厚优势，未来基于支付数据运营的模式升级是较大看点。消费金融有望成为未来公司支付大数据、海量用户流量变现的出口，业绩有望获得较强推动。与兴业消费金融的合作，有望为公司消费金融业务的快速发展提供坚实驱动力。
航天信息（谢春生）
：国内税务信息化龙头，具备估值优势。三大业务战略（金税与企业服务、金融电子支付及服务、物联网技术及应用）清晰。预计17年公司的企业用户有望保持200万-300万的增量，金税业务仍有一定增长，同时基于千万存量用户的增值服务具有较大业务空间，电子发票率先覆盖全国。
启明星辰（黄竞晶）
：信息安全龙头，网络安全法6月1日正式实施，政策驱动叠加新IT架构革新带来的新防护体系和新交付模式新需求，行业生态向好。公司有深厚产品积累和品牌优势，在云安全、数据安全等领域拓展不断，在保持传统领域优势下，积极拥抱行业变革。
海通计算机5月组合回顾
我们在5月组合中重点推荐了华宇软件、广联达、新大陆、创意信息、大华股份等优质大白马和中型白马。5月涨跌幅如下表所示，组合白马股平均涨幅2.4%，而同期中信计算机指数涨幅-5.5%，
跑赢计算机指数7.9%
。
海通计算机4月组合回顾
我们在4月组合中精选了7只个股，以各细分领域优质白马龙头为主，分别是：中科曙光、新北洋、新大陆、创意信息、恒生电子、东软集团、思创医惠。组合平均跌幅5%，同期wind软件与服务指数跌幅5.8%，
跑赢计算机指数0.8%
。
海通计算机3月组合回顾
我们在3月组合中精选了7只个股，围绕人工智能、消费金融、信息安全三大方向，以低估值白马龙头居多。截止3月31日组合平均涨幅1.5%，其中科大讯飞涨幅14.1%，新大陆涨幅12.7%，同期Wind计算机指数跌幅-3.9%。
跑赢计算机指数5.4%。
3
