姚文强：公募基金销售的城市生态学

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自1998 年第一家基金公司成立至今，我国公募基金市场经历了22 年的高速发展。截至目前已陆续批复153 家公募管理人，并且有超过140 家管理人已经发行或成立公募基金产品。

伴随着公募基金行业参与者的不断增加，公募行业日益壮大，公募基金产品线日趋丰富，当前已包括货币基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金、QDII 基金以及另类投资基金共计六大产品类别。公募管理规模近几年来也迎来井喷式发展，依据2020年三季报数据，全市场公募基金产品数量已达到7,299 只，规模超过18 万亿元。

金融行业的发展离不开实体经济，公募基金行业21 年来的快速成长，与过去几十年中国经济的高速增长密切相关。在回顾过往公募基金行业发展历程时不难发现，公募基金行业呈现出明显的向经济发达地区聚拢的态势，并且已在三大城市群形成较高的集中度。

目前已获批的153 家公募管理人的注册地主要集中在京津冀、长三角和珠三角城市群。从数量上看，有72 家（占比47%）的公募管理人将注册地选择在长三角城市群（上海、杭州、宁波、金华），有39 家（占比25%）选择珠三角城市群（深圳、广州、珠海），有28 家（占比18%）选择京津冀城市群（北京、天津、保定），另有14 家（占比9%）的注册地分布在福州、厦门、重庆等城市。

从管理规模上看，根据2020 年三季报披露数据，长三角72 家管理人的管理规模合计达到73,929 亿元（占比42%），珠三角39 家管理人的管理规模合计64,695亿元（占比36%），京津冀28 家管理人管理规模合计34,153 亿元（占比19%），其余14 家管理人规模合计占比仅3%。

综合来看，注册地选择在长三角城市群的公募管理人数量最多、总管理规模最大。无论从发展速度还是行业集中程度上看，公募基金行业21 年来的发展映射出三大城市群的发展进程。

本文将基于三大城市群经济、人口及城镇居民收入等方面的数据，结合全市场基金销售数据、某国有股份制银行在三大城市群的区域销售数据，分析三大城市群基金销售及持有特征。

三大城市群基本情况

长三角城市群GDP 近15 万亿元（2020 年三季度），是中国经济最具活力、城市层级结构最合理的城市群；珠三角城市群经济受益于改革开放，拥有广州、深圳双核驱动，发展速度明显领先于内陆其他城市群；京津冀城市群以首都为核心，在京津冀一体化建设不断推进的过程中，已跻身国内城市群第一梯队。

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