2024 年末流动负债超过流动资产，短期偿债能力不足；应付账款及票据逼近 350 亿元，或通过延长供...

主要观点总结

这篇文章对蔚来汽车的经营状况进行了综合分析，包括应付账款及周转天数攀升问题、2025年一季度核心数据表现以及战略布局与成本压力等方面。

关键观点总结

关键观点1: 应付账款及周转天数攀升问题

蔚来汽车近年应付账款及应付票据周转天数持续上升，财务压力凸显，亏损规模庞大，负债结构失衡，成本费用高企，业务扩张影响资金周转压力。

关键观点2: 2025年一季度核心数据表现

蔚来汽车在交付量、营收和净亏损方面有所增长，但毛利率受到车辆清库影响有所下滑。同时，在费用控制方面，研发和销售及行政费用也有所增长。

关键观点3: 战略布局与成本压力

蔚来汽车推进换电网络建设和多品牌战略，以提升用户体验和拓展市场份额。但运营成本较高，新增订单乏力，仍需大量资金投入。未来经营状况取决于战略落地效果及新能源汽车市场竞争格局的变化。

正文

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1. 财务压力凸显

• 亏损规模庞大 ：2024年净亏损224亿元，累计亏损近千亿元，资金链紧张。
• 负债结构失衡 ：2024年末流动负债超过流动资产，短期偿债能力不足；应付账款及票据逼近350亿元，或通过延长供应商账期缓解资金压力。

成本费用高企

• 销售成本激增 ：2024年销售成本592.39亿元，同比增长12.7%。
• 研发投入激进 ：研发费用130.37亿元，且全部费用化（未资本化），资金支出压力大；2024年三季度研发投入33.2亿元，同比增9.2%。
• 行政费用攀升 ：销售、一般及行政费用157.41亿元，同比增22.2%。

业务扩张影响

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