沈南鹏：减持政策和基金退出总体节奏吻合

根据中国证监会刚刚颁布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》规定，上市公司大股东在 3 个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的 1%。

沈南鹏称，这一数字跟当前基金退出的总体节奏相吻合。通常情况下，私募股权基金在上市公司的持股中占比为5%-15%。

在沈南鹏看来，短期内该政策对股价具有一定影响。但从公司市值的角度，影响并不大。因为“投资要以价值投资为主”。他解释道，投资时，标的公司的价格表现为长期价值，这就需要投资者不能太在意短期的流动性，而是将流动性用来提高的长期价值。

具体到红杉的投资，“也会对流动性加以一定的考量，但对流动性所占的比例和重视程度比较小。”沈南鹏称，主要的考量是标的公司的中长期价值体现。而中长期的价值体现，意味着5年、7年或者9年，甚至更长的一个时间段，要对公司业务发展、内在竞争力和规模进行综合考量。

“当然，如果这些公司正好流动性非常好，也是好事。就会有不断的选择退出的时间段，”沈南鹏表示，但是投资人主要考量的仍是这家公司长期以来的竞争力和市场地位。“如果能够在这些方面做出正确判断，即使有一定的退出周期，对于这家基金的影响也并不大。”

同时，他还认为，这一政策对于净化市场具有非常大的推动作用。一定程度上，中国市场上更多的投资依赖于“宏观市场波动的二级市场投资”和“一级市场和二级市场的差价”。在一级市场投资中，最主要的考量是基金对公司本身的成长是否有帮助，是否能够深度参与其中，是否对公司的长期成长具有信心，这家公司是否能够在行业中处于龙头地位等。

短期和长期并不矛盾

投资时需注重前瞻性