【能化早评】地缘风险仍未排除，油价高位震荡

混沌天成研究 · 公众号 · · 2025-06-13 08:48

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PTA/MEG

PX-PTA：

供应端:截止6.11日，PX开工小降至83%，福海创检修；PTA开工也降至83.5%，因估值上升部分6月检修装置延期至7月。

需求端：卓创数据截止6.11，聚酯开工微降0.3至89.6%，长丝传将进行第三次减产，但兑现待观察。终端织造开工微降至68.33%，订单库存拐头，抢出口基本尾声。

观点：PX、PTA仍在去库期，估值在抑需求、刺激供应的边界，因此短期区间震荡；关注终端负反馈及聚酯减产兑现情况，下游需求已开始转降。7月后的逻辑为，弱需求、高估值、高供应，趋势仍将向下，适合逢高空或对原油做估值压缩。

MEG：

供应端：卓创数据，截止6.11日，开工升至54%同期低位，利润较好。海外检修期，进口有下降预期。美国乙烷许可收紧，但预计影响不大。

库存端：截至6月9日，隆众数据华东主港库存继续下降，库存偏低水平。（与CCF数据完全相反）

观点：乙二醇库存压力最小，供应低位有支撑。中期高利润带来检修回归，前置需求结束后也看弱，但低库存与产能过剩背景下，整体仍维持震荡格局。

纯碱玻璃

1、市场情况

玻璃：本期国内浮法玻璃市场现货价格下跌，均价1203元/吨，较上期下降20.00元/吨。分区域来看，本周沙河地区厂家产销前高后低，周初受市场情绪带动，经销商集中补货，工厂普遍降库，但市场交投整体一般，业者采购谨慎，因此后续工厂出货有所减缓，价格亦小幅上调后再次回落。京津唐厂家出货情况不一，但整体表现不温不火，价格稳定为主，部分厂家成交重心下移。华东市场重心下滑明显，在区域价差挤压‌以及需求偏弱双重压力下当地企业出货明显受限，出货价格连续走软；而加工厂方面订单依旧偏弱，散单为主，接盘维持刚需。华中市场本周现货价格偏稳运行，虽市场消息面本周较为活跃，但现货业者对后市信心仍显不足，观望心态浓厚，中下游拿货维持刚需为主。