【3C财经内参语音版】快行动，美元加息周期已经稳稳启动

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申万宏源金工投资高峰论坛

6月8日，申万宏源金工投资高峰论坛在长沙举行，敦和资产管理宏观策略总监徐小庆表示，今年做股的人，做债的人，做商品的人，都觉得自己的领域没有投资机会，最后得出现金为王的结论，但在中国过往的流动性紧缩周期中，看各类资产全年的回报率，几乎没有过现金为王的时候。股、债和商品全年回报率都为负的年份只有2013年，但2013年创业板和房地产大涨。

徐小庆认为，尽管金融机构去杠杆的大背景决定了各类资产都会面临不同程度的流动性压力，但所有资产齐跌的现象也不具有持续性，持有现金只有在市场最恐慌的时候才具有阶段性的避险意义。目前以上证50为代表的结构性牛市特征已十分明显，结构性行情往往是牛市的开始，一旦流动性全面好转，上涨的范围就会进一步扩散。商品即使回调也不会像2013到2015年那样呈现趋势性的下跌特征，而债券虽然明显超跌了，下半年有阶段性的修复机会，但也不会出现2014到2015年那样的大牛市。

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