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规模难题
今年以来，市场已经见证了第4只养老FOF的清盘。
6月26日，嘉实基金发布公告称，嘉实养老目标日期2045五年持有期混合（FOF）的基金资产净值已触发基金合同终止事由，将于次日起进入基金财产清算程序。
该基金生效于2021年6月，规模始终浮动于0.09亿—0.11亿元，所触发事由系“基金合同生效之日起3年后的对应日，基金资产净值低于2亿元”。
当前，养老FOF仍以“宽进严出”的发起式基金居多：基金成立之初，基金管理人及高管等作为发起人认购不少于1000万元且持有期限不少于3年，则可免于首发规模限制；而在3年后，若基金规模仍未达到2亿元，则将面临自动清盘。
出于同样的原因，中信保诚养老2035三年持有混合FOF、平安养老2045也分别在今年3月和4月宣布停止运作。
鹏华长乐稳健养老混合发起式（FOF）则有所不同。该基金生效于2019年4月，在3年期满之际，基金经理变更后，规模一度在2022年6月底增至2.37亿元。随后，份额和规模便开始下滑。今年5月，由于触发“已连续60个工作日基金资产净值低于5000万元”的要件，仍然躲不开清盘的“命运”。
该只基金同时清盘了A份额和Y份额，最后净资产分别达0.11亿元和0.01亿元，也是第1只宣告清盘的Y份额。Y份额仅供个人养老金资金账户投资，具有专属的费率优惠。
2019—2021年发起设立的基金，在2022—2024年依次迎来3年后的规模“生死劫”。今年下半年，还将有20只发起式基金面临上述考验，其中有15只截至一季度末的规模已经低于2亿元。“鉴于目前所面临的规模困局，养老FOF可能会继续出现清盘案例。”天相投顾基金评价中心告诉《中国新闻周刊》。
据上述机构统计，近年来，养老FOF基金规模持续下降。截至今年一季度末，以主从份额合并统计，养老FOF规模总计670.34亿元，较2022年第二季度末下滑34.9％；在一季度末存续的271只养老FOF中，有171只规模低于2亿元，占比63.1％；61只规模低于5000万元，占比22.5％。
2018年8月，首批14家基金公司旗下的养老FOF获准。2022年11月，五部门联合印发《个人养老金实施办法》，财政部和税务总局发文明确对个人养老金实施递延纳税优惠政策。
投资者周谦还能想起2022年底的“热闹”，“银行里开设个人养老金账户的宣传铺天盖地，很容易被消费券和米面油的攻势所吸引”。他也在当时开设了账户，并在平台推荐下买了一只养老FOF。
不过，个人养老金账户始终存在“开户热，缴存冷”的困局。中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙曾指出，居民调查情况显示，个人养老金的税收优惠制度对推动投资意愿的影响有限。
“我的收入水平享受的税收减免还比不上本金的波动风险，这笔钱还要封闭到退休才能取出，未来的事，谁又能说得清呢？”周谦直言。
“一开始，大家对养老‘第三支柱’的宏大叙事预期很高，但从微观上看，现实层面缺乏推动，从从业者到产业链的其他推动者目前均没有形成特别正反馈的循环。”猫头鹰基金研究院总经理助理伍彦妮告诉《中国新闻周刊》。
摆在基金公司面前最大的挑战，是“吸金”难题。“在2022年个人养老金账户推出前，养老FOF并没有专属的业务场景，叠加产品复杂度，其推广难度显著大于其他类型基金。”一家上海中小型公募基金公司向《中国新闻周刊》回复，“而在具体场景落地后，也还是受到每年每个人1.2万元税延额度的限制，因而，短期内规模暂未出现爆发性增长。”
