刚刚，央行发出重要警告，风暴临近

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一

我们在谈论利率高低的时候得用两个参照系，一个是 2015年之前的存贷款基准利率，另一个是目前的逆回购等利率。如果按照过往来看，无论是哪一个参照系，都处于相对的低位。也许就是所谓的低利率环境。

低利率会推高市场风险偏好，刺激借贷和杠杆，从而使得长端债务（例如房贷）加速累积，增加金融系统的脆弱性。

资产泡沫的背后是银行的过度借贷，这个过度借贷往往又是由超低利率引起。 中国的房价，是一个典型。

房价和利率的关系大家想必都十分清楚，看下面这张关系图就能一目了然：

房价变动和个人房贷利率关系

在过去一年多时间内，热点城市房地产价格之所以出现大幅上涨，主导因素是连续不断的降准、降息以及银行体系低成本信贷资金投向居民按揭贷款。

低利率与地产价格关系紧密，往往会制造无法避免的经济危机，这已经是屡屡被证明的历史悲剧。比如，

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