涉及房产租赁及交易的关联交易，更需格外重视-集泰化工-IPO案例57

小兵研究 · 公众号 · 投资 · 2017-08-23 08:00

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发行人如果能够对 关联交易的必要性和公允性 做出详细解释并得到认可，同时能够解释发行人的经营业绩对关联方不存在重大依赖，那么关联交易问题就不会构成IPO的实质性障碍。但是，在关联交易中除了采购和销售这种正常的业务合作之外， 关于资产租赁和交易的关联交易需要格外关注并且区别对待 。

实践中， 对于发行人租赁关联方资产的情形，监管机构基本是不认可的 。在这里，涉及到 发行人资产完整性的问题 以及 监管局机构一直在强调的“整体上市”的概念 。所谓整体上市，就是发行人应该将与发行人生产经营的全部资产都应该纳入到上市主体内，不应该存在发行人向控股股东以及关联方租赁土地、厂房、专利、非专利技术等情形。 如果存在上述情形，建议发行人及时清理并完善内部控制制度。

具体到本案例的发行人，发行人向控股股东租赁房产的 金额和占比都不是很高 （每年的租金约一百万元，占主营业务成本的比例不足0.5%）。如果 单纯从资产的独立性问题来看 ，那么发行人也可以理解为不会对资产的租赁存在重大依赖，但是如果 从整体上市的思路来看 ，那么上述问题是应该及时采取措施解决的。从公开的资料来看， 发行人于2017年6月通过资产购买的方式将租赁的房产纳入到了上市主体内 。

需注意的是，本案例的发行人也存在采购和销售方面的关联交易，但最后 并没有进行强制性清理 。另外，在其他的IPO否决案例中，存在很多因为 租赁专利或者其他知识产权 而没有通过审核的情形。所以，再复习一下开头那句话： 在IPO的审核中，关联交易一直是一个相对开放的问题，不能一概而论。

关于关联交易的问题，有人半路折戟有人顺利过会，具体问题还是应该具体分析、对症下药。

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