国泰海通｜国别研究：欧洲投资全景洞察：拨云见日，掘金多瑙（二）

3、国际投资与营商环境

3.1. 欧洲国际投资环境：南欧北欧 FDI 增 长显著，西欧 FDI 转净流出

欧洲凭借相对较好的基础设施建设质量、发展成熟的资本市场制度和环境、语言优势、以及相对较高的劳动力受教育程度和社会福利保障水平，一直是全球投资者对外直接投资的青睐首选，具备较好的外商投资基础。 从外商直接投资存量来看， 2023 年欧洲凭借 17.27 万亿美元位于全球各地区榜首，显著高于美国、亚洲、东亚地区的 12.8 、 11.7 、 6.0 万亿美元规模。欧洲各国对比来看，英国、爱尔兰、德国、法国、西班牙、意大利、瑞士、波兰等目前 FDI 存量规模最大。

欧洲对外直接投资规模也较高，国际化程度较高。过去几年，欧洲对外直接投资规模显著高于 FDI 净流入体量，且欧洲对中国、美国的直投规模均逐年增长。 此外，从国际投资头寸来看，欧元区整体资产规模达到 40.1 万亿美元，高于美国资产规模的 35.9 万亿美元，而欧洲国家内部则以典型发达国家头寸较高，目前，英国、德国、法国、瑞士、意大利、西班牙等国际投资头寸资产规模最大， 2024 年 4 季度国际投资头寸资产规模分别达到 18.2 、 14.4 、 11.3 、 5.8 、 4.2 、 3.3 万亿美元。

但近年，俄乌冲突导致的地缘不确定性、高通胀、高债务、经济增长低迷等因素影响下： 1 ）欧洲 FDI 流入规模缩减，如中国、美国对欧洲的直投规模均有收缩， 2 ）自 2018 年以来，欧洲每年新增 FDI 流入波动较大，且基本未回到 2018 年以前水平， 3 ）结构上，近年西欧 FDI 降幅最大，相反，南欧、北欧 FDI 增长显著。 2005-2017 ，年欧洲年均 FDI 净流入 7488 亿美元，而 2018-2023 年，年均 FDI 净流入降至 2354 亿美元。 2023 年，欧洲 FDI 转为净流出 3416 亿美元。相比于俄乌战争和新冠疫情前的 2020 年， 2023 年欧盟 FDI 存量则不增反降，欧洲地区仅小幅增长 4.1% ，划分各区域来看，其中，西欧 FDI 存量降幅最大，达到 -5.9% ，东欧小幅下降为 -2.6% ，而南欧、北欧 FDI 存量分别较 2020 年大幅增长 34.5% 、 11.4% 。