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近期国内以机器人、AIAgent为代表的AI+产业链仍在不断焕新：机器人方面，人形机器人半马成功举办，小鹏机器人在上海车展亮相，机器人产业持续突破；AIAgent方面，阿里云、腾讯等国内互联网巨头近期相继宣布支持MCP协议，有望提升AI智能体开发效率和商业化落地速度。DeepSeek为代表的科技突破正在引领本轮AI产业逻辑向中下游应用的多元化创新转变，随着各行业AI渗透率快速提升、更多垂直应用加速落地，从AI到AI＋的广泛行业都存在着战略性的成长机会，这是中国本轮行情主升浪的根基。
政策层面，中美博弈大背景下，科技创新、自主可控依然是政策发力的核心方向，也是“以高质量发展的确定性应对外部不确定性”的题中之义。
4月政治局会议提出“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，这其中，科技创新、自主可控作为内部高质量发展和外部大国博弈的交集，仍将是后续政策发力的核心方向。本次会议再提“持续用力推进关键核心技术攻关”、“加快实施‘人工智能+’行动”；中共中央政治局4月25日下午就加强人工智能发展和监管进行集体学习时，习主席强调“面对新一代人工智能技术快速演进的新形势，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向”，充分体现国家对人工智能的战略重视，举国体制推动人工智能发展。
25Q1主动公募已在大幅加仓AI+相关行业，但当前对AI中下游的配置比例仍处于历史低位，且仍在低配。
从一级行业仓位的绝对变动来看，25Q1主动公募已在大幅加仓以电子、机械、传媒、计算机为代表AI+相关行业，但另一方面，从行业历史纵向对比来看，当前以公募为代表的机构资金对于以传媒、计算机等为代表的AI中下游产业链，配置比例仍处于较低水平，且相较于市值占比仍然低配。
往后看，参考上一轮“互联网+”行情经验，一旦产业趋势确认、景气的比较优势显现，机构资金也将趋势性增配：
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2009-2010年上游硬件占优的阶段，主动公募对电子的配置比例由2009Q3的0.36%提升至2010Q4的2.85%。
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2013年以来，移动互联网产业趋势向中下游延伸扩散，主动公募对传媒的配置比例由2012Q4的0.79%大幅提升至2013Q3的8.31%，对计算机配置比例也由3.7%提升至9.02%。
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2015年，互联网+推动万物互联，上中下游全产业链受益，主动公募对计算机、传媒、电子的配置比例再创历史新高。
结合拥挤度、机构持仓与景气，当前AI50大细分方向中，可率先关注
上游
PCB、IDC、光模块
；
中游
AIAgent、SASS、应用软件
；
下游
人形机器人、在线教育、虚拟现实、智能交通、游戏
等。
当前绝大多数AI细分方向的交易拥挤度已回落至较低水平，包括上游
PCB、液冷服务器、IDC、光模块
；
中游
AIAgent、工控系统、SASS、云计算、办公软件、应用软件
，
下游
人形机器人、智能交通、无人机、虚拟现实、游戏、在线教育
等。
从2025Q1公募基金持仓变动看，AI中下游产业链多数细分方向迎来机构资金增配。
中游
AIAgent、物联网、工控系统、行业应用软件、基础及通用软件、SASS、语料库
，
下游
无人驾驶、人形机器人、虚拟现实、智能交通、游戏
等获增配比例相对居前。
截至4月26日，一季报净利润披露率为44.7%，从当前已披露口径来看，AI产业链细分方向实现业绩高增，且上游相对于中下游的景气优势已在收敛。
