研究周报 | 2020年后新能源汽车补贴没了，但还有汽车金融

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智电汽车再次友情提醒，我国汽车金融行业并不是国企和民企 “双龙戏珠”的格局，实则是 “三国演义”，因为外资企业比民企、国企都更早杀入这个不见硝烟的战场：

2004年，大众集团投资40亿人民币在国内独资成立 大众汽车金融(中国)有限公司 ，是中国第一家外商全资汽车金融公司。2016年，大众汽车金融(中国)有限公司在大众集团中国市场的车贷渗透率达到了13.5%，意味着大众集团在中国市场每销售100辆车，就有135销售是通过大众汽车金融(中国)有限公司的贷款产品售出。

2005年，丰田金融服务株式会社在国内独资成立 丰田汽车金融(中国)有限公司 ，注册资本31亿人民币。

2005年，福特汽车信贷部门在国内独资成立 福特汽车金融(中国)有限公司 ，注册资本27.3亿人民币。

2006年，沃尔沃集团在国内独资成立 沃尔沃汽车金融(中国)有限公司 ，注册资本5亿人民币。

……

整车OEM制造商如此热情的拥抱汽车金融业务，不禁让人心存诸多疑问：汽车制造业务真的不赚钱了吗？没有汽车金融我们的车就卖不出去了吗？产业链前中后端各司其职的格局真的要被打破吗？

图1 汽车产业链格局示意

实际上，随着市场竞争日趋激烈，成本提升与价格下探的结合，对整车制造业务及其利润确实在造成了日益加剧的压力。在此背景下，OEM尝试业务开拓和转型就成为必然。根据德勤预测，到2020年中国汽车金融的渗透率将达到50%，市场规模不低于2万亿元。如此大的市场蛋糕，对OEM的吸引力无需多言，上述现象的产生也就成了必然。

| 二、政策导向

实际上，政策也在对汽车金融逐渐松绑，传统OEM厂商发展汽车金融业务的约束条件不断放宽，也对上述现象的产生有着不可忽视的推动作用。

(一)明确车贷首付比例。2004年3月22日，中国人民银行和银监会联合颁布《汽车贷款管理办法》，其中明确规定贷款人发放 自用车贷款的金额不得超过借款人所购汽车价格的80% ；发放商用车贷款的金额不得超过借款人所购汽车价格的70%；发放二手车贷款的金额不得超过借款人所购汽车价格的50%。

(二)降低融资难度。2015年4月3日，中国人民银行发布《信贷资产支持证券发行实行注册制》，不再对信贷资产证券化进行逐笔审批， 增加发行额度 ，进一步降低汽车金融公司的融资成本。

(三)增强市场活力。2015年8月26日，中国人民银行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时， 额外下调金融租赁公司和汽车金融公司存款准备金率3个百分点 ， 政策对刺激汽车金融市场活力产生了极大的促进作用。

(四)进一步放开权限。2016年3月30日，人民银行、银监会联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》指出，经银监会批准经营个人汽车贷款业务的金融机构办理新能源汽车和二手车贷， 自主决定首付款比例

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