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客户变对手，科大讯飞能否翻越BAT这三座大山

FellowPlus智库 · 公众号 · · 2017-12-26 19:00

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2008年，科大讯飞成功登陆A股市场。上市以来，其业绩高速增长，2008年营收为2.58亿元，2016年达到33.2亿元，年复合增长率高达37.66%。就是这样一个明星企业，实际上正在面临着比较大的问题，有来自内部自身的问题，也有来自外部的挤压。

研发费用资本化的利弊

从财报方面来，科大讯飞其实是一家不赚钱的公司。为什么这么说，我们来看一下科大讯飞去年年末的报表情况。2016年科大讯飞盈利为5.6亿元，看起来不错。这其中营业外收入1.91亿元，投资收益1.47亿元。营业外收入中有1.8亿元来自政府补贴。那么，剩下的2.3亿元来自哪里呢？这里，科大讯飞的财务人员玩了一个花招，这2.3亿元其实是研发支出资本化的金额。也就是说，科大讯飞2016年毫无利润可言。

作为一家高科技企业，不赚钱也没亏钱，也还不错。但是，问题出在科大讯飞的应收账款这一项。2017年第三季度，应收账款较今年年初大幅增长59.65%达到28.70亿元。这么大规模的应收账款，如果发生账款无法收回的情况，科大讯飞将会承受巨大损失。